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1月22日下午消息，據(jù)報道，英特爾公布了四季度財報，營收200億美元，市場預期175億美元；調整后每股收益1.52美元，市場預期1.11美元；凈利潤59億美元，市場預期42.39億美元。

財報發(fā)布后，董事會主席奧馬爾·伊什拉克（Omar Ishrak），即將上任的CEO帕特•蓋爾辛格（Pat Gelsinger ），即將去任的CEO司睿博（Bob Swan）和CFO喬治·戴維斯（George Davis）等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

Evercore分析師C.J.Muse：第一個問題，關于7nm制程的生產(chǎn)，公司似乎采取的是雙路徑策略，有自產(chǎn)也有外包，這對于公司的資本支出有何影響？公司在同晶圓代工廠合作保證產(chǎn)能方面進行投資？是否會推高一季度的資本支出水平？

司睿博：過去六個月我們在這方面做出了很艱苦的努力，如我們介紹的，英特爾在7nm制程技術方面取得巨大的進步，能夠完成我們?nèi)ツ昴曛兄贫ǖ挠媱澲械氖滓蝿?，也就是使用i7和下一代技術，按照可預期的節(jié)奏，于2023年推出具有市場領先地位的產(chǎn)品，我們感到非常欣慰。團隊所取得的進展讓我們信心倍增，公司將繼續(xù)發(fā)揮整合元件制造商（IDM）的優(yōu)勢，為取得市場領先地位而投資。

我們同時認為公司幾年前引入的分解式設計理念，不僅增強了內(nèi)部運營靈活度，可以決定是否，以及何時采取什么樣的技術，完成公司2023的遠景規(guī)劃，也可以增強外部合作的靈活度，好處有：一，產(chǎn)品性能可預期性，二，經(jīng)濟性，三，保證我們得到供應鏈的產(chǎn)能和對供應鏈的控制能力，從而保證滿足對客戶產(chǎn)品交付。保持IDM的優(yōu)勢能保證架構和設計的靈活性。

喬治·戴維斯：關于支出，公司內(nèi)部確實為7nm制程增加了投資，為下一代產(chǎn)品提供支持。我不會把這部分業(yè)務上的投資明確地同公司內(nèi)外部投資的優(yōu)劣勢相聯(lián)系，這個還要視帕特如何看待公司2023年遠景規(guī)劃而定，去年公司的支出增長更多還是由于在人工智能，至強處理器的規(guī)劃等領域的投入增加有關，這些支出大部分都來自于公司的資產(chǎn)出售。

帕特•蓋爾辛格：對于公司在7nm制程方面的進展，以及電視團隊在過去半年里的成績，我感到高興。如我此前所講，大部分生產(chǎn)還是會聚焦于在公司內(nèi)部，不過公司也會不斷增加代工廠產(chǎn)能的使用，我會在下月中正式就職之后進一步深入了解情況，然后為大家介紹更為詳細的情況?？傮w而言，目前的情況非常理想。

瑞士信貸分析師John Pitzer：公司四季度的毛利率出現(xiàn)了不小幅度的提升，那么一季度，加上退出NAND業(yè)務的助力，毛利率能否出現(xiàn)更大的提升？一季度隨著10nm制程的增長，影響利潤率變化的因素還有哪些？

喬治·戴維斯：一季度的季節(jié)性比較反常，目前還處于消化期，而且這個消化期已經(jīng)持續(xù)了三個季度，這對于產(chǎn)品組合有很大影響，對公司產(chǎn)品的平均售價也有影響。市場對客戶端運算（CC）產(chǎn)品有很大的需求，完全超出了我們的預期，也對于四季度的超預期表現(xiàn)做出了很大的貢獻，這種趨勢在一季度仍在持續(xù)，我們預計這個趨勢在整個上半年都會繼續(xù)存在，其中包括有很多小尺寸產(chǎn)品，這對于公司產(chǎn)品的平均售價也有影響。我們預計7nm級產(chǎn)品會對公司的利潤率造成一定影響，公司的利潤率也會從出售NAND業(yè)務中受益，另外，10nm級產(chǎn)品的成本也有下降，而且下降的幅度超出公司的預期，我們感覺很滿意。根據(jù)一季度的情況，產(chǎn)品平均售價受到數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品（DCG）和客戶端運算產(chǎn)品（CCG）的雙重影響，我們很難對全年的利潤率情況做出預測，我們可能先要做出全年的增長展望，才能有更為準確的利潤率預測。

至于影響利潤率的有利和不利因素，當然包括10nm產(chǎn)品的產(chǎn)量增加會有影響，客戶端產(chǎn)品也會造成影響，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的價格仍然非常有競爭力。10nm產(chǎn)品的技術已經(jīng)有了很大改善，因此今年這部分產(chǎn)品對于利潤率的影響肯定沒有全年那么大，另外DCG業(yè)務中傲騰處理器的推出也會對利潤率有所影響。有利因素也很多，比如調制解調器產(chǎn)品產(chǎn)量的下降，出售Gateway產(chǎn)品線，出售NAND業(yè)務，10nm利潤率改善等等，這些情況我們會在為去年表現(xiàn)提供展望的時候詳細介紹。

司睿博：我覺得從往年的情況來看也可以做出一些判斷，此前我們?yōu)?020年設定的毛利率目標是59%，最終我們實現(xiàn)了57.5%的毛利率，造成下降1.5個百分點的原因有幾個，一是營收超預期40億美元，銷量超出預期，而具體到產(chǎn)品銷量，10nm產(chǎn)品的銷量高于預期，對于收入而言是正面的，但是對于毛利率有負面影響；二是PC需求完全超出預期，因為消費和教育方面的需求很大，這兩部分業(yè)務的利潤率較低，也是我們?nèi)ツ隂]有辦法完全滿足的市場需求。如喬治所言，全年來看，NAND業(yè)務的出售，10nm產(chǎn)品成本的下降和14nm產(chǎn)品將為更多產(chǎn)品所使用，這些將推高利潤率。另外，喬治也提到了兩個問題，一是PC產(chǎn)品的需求仍將非常旺盛，而且主要是以低端的教育產(chǎn)品為主，二是7nm制程的調整也會令利潤率承壓。

摩根士丹利分析師Joe Moore：公司七月份宣布的2023年上半年推出第一款7nm設備的目標有沒有改變？

司睿博：這個沒有變化，我們預計市場會推出7nm制程的客戶端產(chǎn)品，然后是服務器產(chǎn)品，公司仍在努力達成這個目標，維持市場的領先地位。

美國銀行分析師Vivek Arya：即使公司能在2023年推出第一款7nm產(chǎn)品，還是落后于競爭對手臺積電3nm制程節(jié)點，而且該公司3nm產(chǎn)品明年就會有升級，公司在追趕和超越代工廠有什么樣的策略？

司睿博：兩個方面，一是我們所說的市場領先產(chǎn)品有幾個層次：制程技術很重要，封裝技術越來越重要，多層架構，從CPU到XPU的過渡，也就是包括圖像，人工智能，存儲，安全，軟件等功能的多功能處理器。我們之前也討論過六大支柱，制程技術很重要，但不是唯一重要的技術，這是我們過去幾年秉承的策略。另一個方面，我們也會繼續(xù)在制程技術上的投資，在7nm制程上取得了一些進步，過去幾個月也是對于開發(fā)下一代制程技術非常重要的一段時間，公司應用自身的六大支柱技術來爭取市場領先，公司也在比7nm制程更為先進的技術方面進行投資。

帕特•蓋爾辛格：我補充一下，如我此前所有，我們的大部分投入還會在7nm制程上，但是我們也會增加代工廠產(chǎn)能的使用，最終達到推出市場領先產(chǎn)品的目的。我也會將自己在封裝，軟件等方面的技術優(yōu)勢打造市場領先的系列產(chǎn)品。另外，就在公司追趕和超越對手的過程中，我們高興地看到公司在長期技術研發(fā)方面的進展，我們的目標當然不止是追趕，還要在制程技術方面恢復領先地位，這也是我們孜孜以求的事業(yè)。此外，借助IDM模式，我們相信能夠通過利用競爭對手所沒有的內(nèi)部和外部能力，來供應滿足客戶需求的產(chǎn)品，并且我們相信在這些能力之間取得了很好地平衡，從而在市場上提供無可爭議的領先產(chǎn)品，滿足客戶的長期需求。

BMO利時證券分析師Ambrish Srivastava：帕特相比你在VMware的優(yōu)秀表現(xiàn)，是什么吸引你就職英特爾？尤其是目前英特爾處在相對困難時期，我們也可以說司睿博接過的攤子就不是那么太好，可否請帕特談一談，目前的機遇和挑戰(zhàn)都有哪些？

帕特•蓋爾辛格：感謝你的提問。我來做一個總括性的評價，英特爾是一家偉大的公司，我在公司有30年不平凡的工作經(jīng)歷。安迪·葛洛夫，高登·摩爾，羅伯特·諾伊斯（英特爾的幾位創(chuàng)始人），我在他們的手下學習，成長。對我來說，能夠回到這個公司工作真的是一種榮譽，這是我所夢想的工作。其次，英特爾代表美國科技，它的健康發(fā)展對于美國的技術產(chǎn)業(yè)都很重要，我希望幫助公司，讓英特爾和美國重新取得技術行業(yè)的領先地位。我很興奮看到董事會一致同意我出任這個職位，當然我在VMware的工作也非常順利，不過有回來為英特爾效力，再次成為這家偉大公司一員的機會，我也不希望錯過。英特爾之前也經(jīng)歷過這樣的時期，我也是親身經(jīng)歷，有時候領先，有時候落后于其他公司，2005年到2009年期間，那時我還在英特爾，公司甚至一度在市場上消失，在多核產(chǎn)品方面也處于落后狀態(tài)，但是后來成功翻盤，打消了很多人關于英特爾還能不能重新奪回市場領先地位的疑問。偉大的公司能夠應對巨大的挑戰(zhàn)，并且東山再起，成為更加偉大的公司，這就是我所認為的機會，我相信英特爾未來的前景會非常好，我期待重新成為公司的一員。

伯恩斯坦研究分析師Stacy Rasgon：我想談一個顯而易見但大家卻似乎對此諱莫如深的問題，帕特我理解你因為時間較短的關系，對7nm制程可能只是初步有所了解，但是我的理解是一開始公司在過去一年都告訴大家7nm項目一切進展順利，但是突然間說進展不順利，也可能有大的戰(zhàn)略調整，帕特你在一番簡單的調查之后，可不可以談一下公司如何說服投資者恢復信心？該技術目前的進展如何？7nm會不會也跟之前10nm和14nm一樣出現(xiàn)各種問題？

帕特•蓋爾辛格：我認為司睿博和整個團隊在過去半年里都在這個項目上勤勉工作，我來的時間很短，不過從我的調查來看，根據(jù)公司提供的，細致分析的數(shù)據(jù)，公司有理由有充分的信心，我看了這些數(shù)據(jù)同樣可以得出這樣的充滿信心的結論。但是我們需要暫停一下，給我和團隊一點時間來理解之前制定的遠景發(fā)展規(guī)劃，詳細研究此前做出的結論。如我此前所說的，我需要更多時間來分析目前的情況。此外，團隊的領導層也做出了調整，我們讓安·凱萊赫接管了項目，產(chǎn)品研發(fā)部門也有人員調整，也會有人才引進，對于遠景發(fā)展規(guī)劃我們的信心依舊。最近我們也有舊將回歸，比如格蘭·亨頓，未來還會有其他高層加入，團隊取得了非常不錯的進展。有新團隊，遠景規(guī)劃和幾個星期的分析，我們相信可以有非常確定的決定出爐，為公司未來的發(fā)展奠定正確，堅實，且英特爾往日一直擁有的發(fā)展基礎。

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