當ARM被英偉達收購成為美國公司，不僅僅是華為，被列入到“實體清單”中的所有中國科技企業都可能將會遭受芯片斷供問題。但此項交易尚待中國、美國、歐盟和英國等批準。

綜合編輯｜陳睿雅

來源：中國企業家雜志

9月13日，英偉達宣布從軟銀（Softbank）手中購買英國手機芯片設計廠商ARM的要約。如果成交，400億美元的收購價格，將使這起交易鎖定在半導體行業有史以來規模最大交易的位置上，而英偉達也將成為芯片行業的巨無霸。

根據英偉達、軟銀和ARM董事會批準的交易條款，英偉達將向軟銀支付總計價值215億美元的英偉達普通股和120億美元的現金。此外，在ARM滿足特定財務績效目標的前提下，軟銀可能還會獲得最多50億美元的現金或股票。英偉達還將向ARM員工額外支付15億美元期權。

在英偉達與軟銀的交易完成之前，軟銀持有ARM75%的股份，剩下25%的股份由軟銀旗下愿景基金（Vision Fund）持有。根據協議，軟銀和價值1000億美元的愿景基金在英偉達的持股比例將減少至6.7%至8.1%。值得注意的是，該交易不包括ARM的物聯網業務。

但此項交易尚需獲得中國、美國、歐盟和英國的批準，預計監管審批可能需要長達18個月時間。

為何轉手ARM

“我是英國退歐后首批對英國進行大賭注的人之一，我將把ARM交易視為我一生中最重要的交易。”孫正義曾在2017年這樣對投資者說。

2016年，軟銀斥資320億美元收購ARM。為了買下ARM，孫正義首次減持阿里巴巴股票，套現100億美元；隨后又將盈利狀況良好的芬蘭游戲公司Supercell賣給了騰訊，獲得86億美元，為收購ARM提供了流動性。毫無疑問，ARM體現了孫正義在物聯網方面的野心。

ARM本身不生產任何終端產品，不設計最終出售的芯片。ARM的商業模式是IP授權模式。2016年~2019年，ARM共簽署的授權許可總數分別為1442、1557、1694、1767個，是全球最大的芯片IP（知識產權）供應商。

ARM的CPU架構幾乎支持著全球九成以上的手機芯片，包括蘋果、高通、三星、聯發科和華為等在內的芯片和智能手機巨頭都長期依賴ARM。今年6月23日，蘋果全球開發者大會上，蘋果CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）宣布，蘋果將用兩年時間，將Mac電腦使用的英特爾芯片全部替換成蘋果自研芯片。蘋果芯片采用的正是ARM架構，這意味著蘋果正式與X86架構的英特爾分手。

按照原計劃，孫正義的目標是讓ARM在2023年7月10日前上市。

從2015年到2019年，ARM的總營收都在不斷上升，ARM在研發上的投入也在逐年加大。2017至2019年，ARM的研發投入均在7億美元以上，占總營收的40%左右，這包括招聘了大量的員工和對新技術的開發投入。

在收購時，孫正義還承諾將在五年內使ARM在英國員工人數增加一倍。據軟銀財報，ARM已從2016年的4852名員工，增長到2019年的6738名，共增加了1886名員工，其中技術人才占據近80%，高達5375人。

但研發大幅投入的同時，2017年以后ARM的凈利潤不斷下降。2015年ARM的利潤為8.43億美元，到2019年ARM的凈利潤僅為2.76億美元。

盡管孫正義對ARM的投入不遺余力，但疫情進一步放大了ARM的收入威脅。軟銀在財報中指出，由于新冠肺炎疫情的暴發，下一財年，消費類電子設備的出貨量可能會下降，導致技術使用收入下降，而面臨收入下降的半導體公司可能會推遲許可決定，導致技術許可收入下降。

此外，隨著愿景基金出現問題，包括WeWork在內的多項投資計劃導致軟銀出現約125億美元的營運虧損，軟銀的債務和財務危機迫使其不得不改變計劃。

今年以來，軟銀通過出售部分T-Mobile股份、阿里巴巴股票期權合約、旗下電信子公司、軟銀電信子公司21.7%的股份等，大力實施籌資計劃。截至8月初，其4.5萬億日元的籌資計劃已完成95%。如今，孫正義最為看重的ARM，也走到出售的節點。

今年8月12日，軟銀2020年第一季度財報發布后的第二天，孫正義公開表示，他正在考慮出售ARM的部分或全部股份，并已經在就該事宜展開談判。

蘋果、臺積電、富士康、高通、英偉達一度都曾是這筆交易的潛在買方。最終，這筆交易落到了英偉達身上。英偉達創始人、CEO黃仁勛表示，他看重ARM的商業模式，并希望擴大其廣泛的客戶基礎，他強調英偉達為此次收購花費了大量資金，沒有動機做任何會導致客戶背離的事情。

中國科技界將受哪些影響

今年7月，英偉達首次超過英特爾成為美國市值最高、全球第三大半導體廠商，市值領先英特爾近1000億美元，僅次于三星電子、臺積電。目前，英偉達市值超3000億美元。

目前，英偉達在智能手機、平板、電視、IoT等領域幾乎沒有市場份額，收購ARM無疑將填補其在這部分的空白。而且，近年在移動設備之外，ARM重金投向了汽車、數據中心和物聯網設備，這些都與英偉達的發展方向不謀而合。

黃仁勛曾在接受《福布斯》采訪時提出：“我們將進入一個全新的階段，我們要創建一個比今天使用的互聯網大數千倍的互聯網。因此，我們希望為這個AI時代創建一家計算機公司。”

英偉達收購ARM，或使華為等中國企業的現狀雪上加霜。據虎嗅報道，華為海思等中國企業已經獲得了ARM v8的永久授權，因此至少在目前的架構體系之下，國內半導體設計廠商的后續規劃工作并不會被打亂。當ARM被英偉達收購成為美國公司，未來的授權就更加困難，甚至設計能力也都要被鎖死，畢竟海思等企業使用的都是ARM公版架構。而假若得不到及時授權，中國半導體設計公司都將面臨產品迭代進度趨緩、競爭力落后的難題。

興業證券則指出，若此次交易成功，不僅僅是華為，被列入到“實體清單”中的所有中國科技企業都可能將遭受芯片斷供問題。這就意味著，不少中國芯片設計公司不得不尋找ARM的替代品，而這也會對ARM的業務構成影響。

根據ARM中國此前發布的聲明顯示，2019年合資公司營收年增長近50%，占ARM全球IP業務的27%和營收增長的100%。此外，ARM在華的唯一一家合資公司安謀中國，正處在換帥的風波中，尚無定論。

根據各國壟斷法規定，只要收購的企業在該國有業務，就需要得到當地反壟斷部門的批準。英偉達和ARM的產品是面向全球銷售的，合并以后的公司推出的產品有潛在的價格壟斷，可能損害當地買家的利益，所以此項收購案還需要得到中國、美國、歐盟和英國等國的反壟斷部門批準。此前，高通宣布以440億美元收購恩智浦，但被中國一票否決。此次英偉達收購ARM，也將面對同樣的壓力。

實際上，英國也是這項交易的重要反對派。8月5日，ARM聯合創始人赫爾曼·豪瑟（Hermann Hauser）接受媒體采訪時表示，如果將ARM賣給英偉達，這將是災難性的。他呼吁英國政府介入并阻止收購。此外，英國工黨也對這起交易持反對態度，稱如果他們認為收購可能對英國構成威脅，英國政府會毫不猶豫地進一步調查此事。

這項高達400億美元的交易仍有很大的不確定性。

參考資料：

《英偉達離“半導體老大”，就差臨門一腳》，虎嗅

《被軟銀收購近4年，Arm表現如何？》，半導體行業觀察

《孫正義終于賣了Arm！英偉達400億美元接盤，交易需中國批準【附雙方聲明】》，智東西

《英偉達400億美元收購ARM，或進軍CPU領域直面英特爾》，機器之能

《官宣！孫正義將“十年摯愛”拱手讓人！作價400億美元，軟銀集團向英偉達出售Arm》，21世紀經濟報道