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11月12日盤前，拼多多發布了2020年第三季度財報。財報顯示，拼多多Q3實現營收142.098億元，同比增長89%。按照非美國通用會計準則（NON-GAAP）計算，拼多多三季度歸屬于普通股股東的凈利潤為4.664億元，實現上市以來首次季度盈利，對比去年同期為凈虧損16.604億元。受此靚麗數據的刺激，拼多多跳空高開，盤前大漲20多點，最終以20.41%的日漲幅收盤。
許多媒體均以拼多多實現上市首次季度盈利為顯著標題加以報道，但其實拼多多要想做到賬面盈利的話，早就可以做到。只不過拼多多一直都把盈利主要投入到百億補貼之類的市場營銷活動中，以獲取新客、保持高留存率和提升用戶體驗為首要目標，以占領消費者心智，擴大市場份額。因此，此次實現首次季度賬面盈利固然是個利好，但并不值得大書特書。在筆者看來，拼多多此次季報主要有兩大亮點。
用戶數量繼續高速增長
已經逼近阿里
財報顯示，拼多多APP的平均月活用戶數已達6.434億，較去年同期的4.296億人增長50%，三季度增長了7460萬。截至今年9月底，平臺年活躍買家數達7.313億，單季增長4810萬，相較于2019年同期的5.363億，同比增長36%，一年強勁增長了1.95億。
在平均月活用戶數方面，對手阿里的三季報顯示達到8.81億，雖然高出拼多多約2億，但是單季增長僅僅700萬，僅為拼多多同期用戶增長的不足十分之一。如果按照這個趨勢發展下去，再過幾個季度，拼多多的平均月活人數就能趕上阿里。
在年活躍買家數方面，拼多多已經距阿里的7.57億相差僅2570萬了。而三季度阿里僅凈增長1500萬，也僅是拼多多同期這一數字的不足三分之一。
此前，阿里針對拼多多推出的淘寶特價版引起市場對拼多多的擔憂，導致股價在8、9月份連續回調了約20%之多。然而這次季報中的用戶增加情況，讓市場原來的這種擔憂可以說是一掃而空。
活躍買家年度支出同比增長27%
新業務多多買菜備受矚目
財報顯示，截至今年9月底的前12個月平臺交易額（GMV）達14576億元，同比增長73%。拼多多每活躍買家年度支出為人民幣1993.1元，較去年同期的人民幣1556.7元增長27%，而這還是在新增了近2個億新年活躍買家的情況下實現的。一般來說，新買家初來平臺大多會從小額購買開始嘗試，因此拉低人均支出是必然的。但是隨著用戶體驗增強，信任感增加，支出的提高是必然的。
海量的用戶，且仍在高速增長中，用戶的平均支出也在迅速增加中，可謂量價齊升，對于這樣近乎完美的表現，投資者還能再期待什么？
在隨后的業績發布會上，各路分析師都把問題聚焦在新業務“多多買菜”上。從問題上來看，大多數分析師對此業務的理解還停留在“社區團購”，然而拼多多的管理層卻多次表示，拼多多的“多多買菜”只是原來農產品(000061,股吧)業務應廣大消費者的需求新趨勢而做的自然拓展。
今年疫情發生以來，拼多多觀察到越來越多的消費者有不想去菜市場或超市，而是想在線購買蔬菜的需求。作為農產品銷售的最大電商平臺，拼多多就自然響應這種需求，開展了這項業務。說的看似風輕云淡，但其實這里面蘊藏著拼多多更大的志向，那就是以科技賦能，對農產品供應鏈進行改造。
農產品這個品類雖然客單價低，但它是民生類剛需高頻用品，從獲客、留客的角度講，是一個特別好的品類。只要用戶天天打開拼多多APP買菜，養成了這種購物習慣，那就不用擔心他們不會再買別的東西的。然而，農產品除了單價低、利潤薄、產出慢，還特別難以儲存和運輸，傳統的供應鏈根本無法很好滿足在線買菜的需求。
農產品價值鏈上有三個環節：生產、運輸和消費，在過去五年中，拼多多重點做的是將農戶和用戶直接對接交易，省去了中間環節，但這只是消費環節。接下來，拼多多打算大力投入研發，將科技賦能到生產和運輸環節，進行全供應鏈改造，提升效率。比如實現消費者定制化需求，以需定產，對用戶需求進行統計預測，指導生產，打造適應農產品運輸的物流系統，提升或保障食品安全等，以增加農戶的經濟效益，同時讓消費者能用更實惠的價格買到更好的農產品。不難想象，這些看上去很美好，但實際困難和挑戰會很大。
在業績會上，拼多多的管理層在答復分析師提問時說道，我們不是選擇做最容易的事，而是做對的事。這讓筆者想起了高瓴資本張磊的話——企業的護城河是不斷地瘋狂地創造長期價值，筆者相信——拼多多正走在為用戶、為商戶、為農戶、為投資者，也為自身不斷瘋狂創造長期價值的大道上。
