在中國快遞產(chǎn)業(yè)一直又一個非常明確的說法，在中國有兩種快遞公司，一種叫順豐快遞，一種叫其他快遞，順豐快遞幾乎已經(jīng)成為中國快遞企業(yè)質(zhì)量的標(biāo)桿，雖然順豐快遞的收費(fèi)一直都是快遞業(yè)最高的，但是其口碑也一直都是有目共睹的，最近順豐快遞終于公布了自己的年度財(cái)報(bào)。 一、順豐快遞不太開心的財(cái)報(bào)        2019年3月15日，中國快遞一哥順豐快遞終于公布了自己的年度成績單，具體成績?nèi)缦拢? 從整體營收來看，2018年，順豐控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入909.43億元，增幅27.6%;歸屬上市公司凈利潤45.56億元，同比下降4.57%;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤達(dá)34.84億元，同比下降5.92%;實(shí)現(xiàn)每股收益1.03元。         從順豐年報(bào)的營業(yè)收入構(gòu)成來看，2018年，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括時效板塊和經(jīng)濟(jì)板塊仍舊占據(jù)主力，二者全年實(shí)現(xiàn)營收共計(jì)737.6億元，同比增長19.93%，占總收入的81.1%，較2017年的86.29%下滑5.19%。        從業(yè)務(wù)分類來看，2018年，順豐新業(yè)務(wù)收入達(dá)171.89億元，較上年同比增長75.93%，占整體營業(yè)收入的比重由上年的13.71%上升至18.9%。其中，快運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入80.55億元，同比增長82.98%，營收占比從2017年的6.18%上升到8.86%;冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)整體營收達(dá)42.44億元，同比增長84.88%，營收占比從3.22%上升到4.67%;同城業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入9.95億元，同比增長172.22%;國際業(yè)務(wù)營業(yè)收入26.29億元，同比增長28.67%。        特別值得重視的是，新業(yè)務(wù)的大量投入也造成資本開支和負(fù)債率提升，財(cái)報(bào)顯示，2018年度，順豐資產(chǎn)負(fù)債率為48.45%，較2017年的46.23%上升了2.22個百分點(diǎn)。        而從整個產(chǎn)業(yè)橫向?qū)Ρ葋砜矗诙蓐?duì)“三通一達(dá)”之中的中通快遞已經(jīng)開始有趕超順豐的跡象了，同樣根據(jù)財(cái)報(bào)我們可以進(jìn)行對比，2018年中通快遞實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤42.01億元，順豐控股實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤45.56億元，在順豐快遞利潤下降4.57%的同時，卻是中通快遞高達(dá)30.1%的利潤增幅，如果僅從利潤的角度來看，可以說從某種意義上來說，除非2019年兩者發(fā)展趨勢出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)，否則順豐快遞被中通快遞追上只是時間問題。        順豐為何會出現(xiàn)被快遞第二梯隊(duì)趕超的可能？ 二、快遞一哥順豐到底怎么了？        其實(shí)順豐的問題似乎并不是從今天一天產(chǎn)生的，2017年2月，順豐成功實(shí)現(xiàn)了借殼上市，上市后不久就股價(jià)一路飆升到了2300億元，然而這個時候的順豐并不是終點(diǎn)，最高時刻順豐的市值達(dá)到了令人震驚的3000億元，如此高的市值也讓順豐的掌門人王衛(wèi)登上了中國首富的寶座。然而，好景不長，一個月之后股價(jià)就開始高位下跌，根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月26日，順豐的股價(jià)為35.07元，總市值1555億元，相比于3000億元的高峰市值已經(jīng)跌去了一半左右，這樣的結(jié)果再結(jié)合順豐下滑的利潤，真讓人替順豐捏了一把冷汗。 那么，順豐的問題到底是什么呢？        一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被對手不斷超越。順豐在中國之所以會那么出名，就是他讓其他快遞公司難以望其項(xiàng)背的服務(wù)質(zhì)量，不可否認(rèn)的是在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，順豐快遞的服務(wù)質(zhì)量可謂是中國最頂尖的，基本上可以實(shí)現(xiàn)2小時上門取件，24小時全國主要地區(qū)到達(dá)，這樣的服務(wù)在追求效率優(yōu)先的今天成為了順豐一直以來超越其他快遞公司的不二法門。但是，現(xiàn)在的快遞市場早就不是當(dāng)年的快遞市場了，一方面，以京東快遞為代表的電商快遞巨頭已經(jīng)加入戰(zhàn)團(tuán)，京東快遞本身就有著不輸于順豐的快遞質(zhì)量。另一方面，之前被大家詬病服務(wù)質(zhì)量較差的“三通一達(dá)”在馬云的菜鳥加持之后已經(jīng)有了長足的進(jìn)步，在菜鳥裹裹的作用下，他們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2小時上門取件，用戶可自由選擇快遞員上門服務(wù)時間，在讓人埋怨的速度方面，中通和申通也都實(shí)現(xiàn)了次日達(dá)。這讓順豐原先的防火墻已經(jīng)不復(fù)存在，反而進(jìn)入了一個激烈競爭的紅海，這讓順豐的主營業(yè)務(wù)遭受了巨大的挑戰(zhàn)。        二是大量并購的激進(jìn)戰(zhàn)略讓順豐并不順利。對于順豐來說，其掌門人王衛(wèi)并不是一個小心謹(jǐn)慎的守成之君，而是一個敢作敢當(dāng)?shù)拇罅ν顿Y之人，回顧2018年，順豐控股先后收購廣東傳統(tǒng)零擔(dān)企業(yè)新邦物流、DHL香港和北京100%的股權(quán)，分別出資17億元和55億元；后參與美國物流服務(wù)平臺Flexport新一輪1億美元融資；并與夏暉集團(tuán)、招商局和中國鐵路總公司展開合作，發(fā)力冷鏈、海運(yùn)等業(yè)務(wù)。根據(jù)公開市場資料顯示，順豐一年花費(fèi)在收購和投資上面的錢高達(dá)70億，但是投資絕對不是1+1=2這么簡單的小學(xué)算術(shù)題，對于投資者來說，如何能夠把并入的企業(yè)形成合力，組成產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)形成產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)對于任何一家公司來說都是一個大問題，并購一個大企業(yè)都是不小的挑戰(zhàn)，一年并購這么多，對于順豐來說如何順利消化并購企業(yè)，形成文化認(rèn)同都已經(jīng)成為最痛苦的問題。王衛(wèi)這樣的投資很大膽，但同樣風(fēng)險(xiǎn)巨大。        三是創(chuàng)新業(yè)務(wù)是未來卻不是現(xiàn)金牛。其實(shí)順豐投資的確也是有自己的戰(zhàn)略布局，這就是對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，2018年7月順豐開始在冷鏈業(yè)務(wù)上發(fā)力，與夏暉一起成立了新夏暉冷鏈公司，并且順豐以55億元的價(jià)格收購了DHL在華業(yè)務(wù)，以此來提高順豐的供應(yīng)鏈能力。為了支持新業(yè)務(wù)的發(fā)展，順豐進(jìn)行了大量投資，以至于2018年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到48.4%，比起2017年46.2%的資產(chǎn)負(fù)債率還要高。過高的負(fù)債必然會拖累順豐的業(yè)績，當(dāng)然我們從長期的角度來看，供應(yīng)鏈的確是未來的發(fā)展方向，但是從大量做供應(yīng)鏈的企業(yè)來說，這個產(chǎn)業(yè)方向很熱，但真正賺錢的企業(yè)卻不多，所以在順豐面前，創(chuàng)新業(yè)務(wù)是未來的重要基礎(chǔ)，但是卻不是支撐企業(yè)資金的現(xiàn)金牛。        我們客觀的說，其實(shí)順豐的整體發(fā)展還是較為穩(wěn)健，如果不去主動將其橫向和三通一達(dá)進(jìn)行比較的話，順豐的發(fā)展真的不能算差，但是中國物流產(chǎn)業(yè)是一個逆水行舟不進(jìn)則退的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往不是一家企業(yè)所決定的，這讓順豐即使不愿意將自己和三通一達(dá)進(jìn)行比較，但也迫不得已和他們進(jìn)行短兵相接，從目前的情況來看，順豐與三通一達(dá)的差距正在縮小，如果順豐的整體業(yè)務(wù)布局不能在短時間內(nèi)有所突破的話，那么在未來的一段時間，順豐保持多年對三通一達(dá)的優(yōu)勢將會逐漸縮小，到底誰會成為中國物流產(chǎn)業(yè)笑到最后的贏家，這個問題也將不得不打上一個問號。（來源：品途商業(yè)評論）